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2026年5月22日，东莞四维材料科技股份有限公司（以下简称“四维材料”）披露招股书。四维材料计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：定制工业材料的选材咨询与开发、加工和销售
从收入结构看，铝板业务收入占比为84.32%，为公司第一大业务，具体如下：
| 铝板 | 84.32% |
| 铝棒 | 7.06% |
| 铝排 | 4.49% |
| 其他(补充) | 2.67% |
| 其他铝件 | 1.15% |
| 工程塑料 | 0.19% |
| 其他金属材料件 | 0.12% |
招股书显示，四维材料的主要财务指标如下：
| 流动比率（倍） | 1.58 | 1.58 | 1.88 |
| 速动比率（倍） | 1.26 | 1.34 | 1.54 |
| 资产负债率（合并） | 58.83% | 57.47% | 48.18% |
| 应收账款周转率（次） | 7.60 | 8.10 | 9.43 |
| 存货周转率（次） | 14.70 | 18.01 | 15.62 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 9204.06 | 9715.64 | / |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 5919.64 | 6604.54 | 5192.08 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.63 | 0.92 | 0.47 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.06 | 0.71 | -0.39 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 6.97 | 6.03 | 4.98 |
| 加权平均净资产收益率 | 14.21% | 19.03% | 18.79% |
| 每股收益 (元/股) | 0.92 | 1.05 | 0.84 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，四维材料已经触发23条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为16.99亿元、19.52亿元、22.34亿元，同比变动14.88%、14.47%；净利润分别为5281.09万元、6705.78万元、6047.02万元，同比变动26.98%、-9.82%；经营活动净现金流分别为2939.44万元、5824.60万元、4086.33万元，同比变动98.15%、-29.84%；毛利率分别为6.27%、6.60%、6.87%；净利率分别为3.10%、3.44%、2.71%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为17亿元、19.5亿元、22.3亿元，复合增长率为14.68%。
净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、0.6亿元，复合增长率为7.01%。
在收入质量上，需要关注：
增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长14.47%，净利润同比增长-9.82%。
应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为12.58%、13.74%、14.3%。
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.82、0.77、0.74。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长14.47%，经营活动净现金流同比下降29.84%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为6.87%，低于行业均值29.3%。
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为6.27%、6.6%、6.87%，而行业均值分别为31.4%、29.56%、29.3%。
毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为6.27%、6.6%、6.87%，持续增长；应收账款周转率分别为9.43次、8.1次、7.6次，持续下降。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.23%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.23%，销售费用/营业收入为0.71%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.68低于1。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为5.36亿元、6.80亿元、8.73亿元，占总资产之比分别为87.13%、74.82%、78.08%；非流动资产分别为7922.44万元、2.29亿元、2.45亿元，占总资产之比分别为12.87%、25.18%、21.92%；总资产分别为6.15亿元、9.08亿元、11.18亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为48.18%、57.47%、58.83%；流动比率分别为1.88、1.58、1.58。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为28.59%、存货占总资产之比为15.87%，固定资产占总资产之比为16.39%，有息负债占总负债之比为16.77%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为9.43，8.1，7.6，持续下降。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为2.91，2.56，2.21，持续下降。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.7亿元，公司产业链话语权或待加强。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为506.6万元，较期初变动率为62.62%。
券商股票配资预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长62.62%，营业成本同比增长14.14%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为58.83%，高于行业均值37.13%。
流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为1.88，1.58，1.58。
元股证券:ygzq.hk在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-9.82%，上一期增速为26.98%，出现大幅下降。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、0.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为26.98%、-9.82%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为3.1%、3.44%、2.71%，最近两期同比变动分别为10.7%、-21.23%。
供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为88.39%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。
四、募集资金情况
四维材料本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为3.26亿元，其中27021.81万元用于定制铝件智能化生产基地建设项目，5569.50万元用于信息化系统及研发中心升级建设项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
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