在尼龙切片行业产能集中释放与下游需求持续疲软的双重压力下，国内尼龙6切片龙头企业聚合顺交出了一份惨淡的2025年成绩单。
根据公司最新披露的2025年年度报告，报告期内聚合顺实现营业收入55.24亿元，同比下降22.94%；归属于上市公司股东的净利润仅为1.45亿元，同比锐减51.77%；扣非净利润1.42亿元，同比下降51.19%；基本每股收益0.46元。在此之前，公司于2026年1月发布的业绩预告中预计归母净利润为1.3亿元至1.6亿元，最终实际数据处于预告区间的中低位。
产能集中释放，行业供过于求成定局
据公司公告，到2025年底，尼龙切片行业产能已达850万吨量级，同比增长约10%；产量700万吨量级，表观消费量640万吨量级，消费增速仅为7.5%。更令人担忧的是，2025至2027年间行业在建产能接近150万吨，产能消化已成为整个行业的当务之急。
产能的集中释放直接导致价格战全面爆发。2025年上半年，国内PA6常规纺中粘有光均价为10817元/吨，较上年同期下跌24.78%，5月上旬更一度跌至9550元/吨的年内低点。进入下半年，价格持续走低，常规纺切片均价已降至9384元/吨，高速纺切片均价降至9870元/吨，同比分别下跌30%和31%。至年底，PA6常规纺有光切片价格已跌至近五年新低。
预期转为除税后纯利主要由于以下原因：收益大幅增长，主要源于HTML5游戏“一步两步”，该游戏于2024年下半年推出并于2025年进入回收周期，其前期发行及持续营运工作取得可观回报；及本集团于一间非上市有限合伙企业投资确认的投资亏损由截至2024年12月31日止年度约人民币1740万元预期减少至截至2025年12月31日止年度约人民币600万元至人民币900万元。该减少主要由于该非上市有限合伙企业多项投资的公允价值变动所致，其主要投资于智能系统、自动系统及资讯科技领域。
云白国际（00030）发布公告，于2026年2月27日，本公司按换股价每股换股股份0.258港元向上海国际信托有限公司（上海信托，云南白药集团股份有限公司（云南白药集团）指定的受托人，代表云南白药集团认购及持有可换股债券）悉数配发及发行19.38亿股换股股份，占紧接发行换股股份前已发行股份总数约25.50%及紧随发行换股股份后经扩大已发行股份总数约20.32%。换股股份为上海信托代表云南白药集团及作为其受托人持有。
配资网站高附加值产品需求受创，公司利润遭双重挤压
作为国内尼龙6切片行业的头部企业，聚合顺的核心竞争力在于其高附加值PA6产品。然而，正是这一优势领域在2025年遭受了最直接的冲击。报告期内，公司营业利润为1.89亿元，同比下降55.38%；利润总额1.90亿元，同比下降55.01%；扣非净利润同比下降51.19%。
公司坦言，部分下游客户，尤其是面向高端市场的企业，其出口及生产节奏受国际贸易摩擦影响明显放缓，对高品质原材料PA6的需求出现阶段性下降，公司对应的高附加值PA6销售受到直接冲击，主营业务利润同比出现较为明显的下滑。
行业利润已被严重挤压至亏损区间。2025年第三季度，PA6常规纺切片平均利润为-160元/吨，高速纺切片平均利润为-333元/吨，分别较去年同期下降173%和223%。整个尼龙产业链在新增产能释放、内需消费降级和外贸关税变化的多重压力下，从切片到长丝无一例外地出现震荡下行，行业经营面临严峻挑战。
元股证券:ygzq.hk资产负债结构趋紧，下游风险持续发酵
在盈利能力大幅下滑的同时，公司的资产负债表呈现收缩态势。报告期末公司总资产为56.97亿元，较年初减少6.57%；不过归属于上市公司股东的所有者权益为19.77亿元，较年初微增2.79%，每股净资产为6.28元，较年初增长2.95%。
传统优势的民用纤维级切片受国内消费放缓和出口节奏放缓双重影响，同比增速显著下滑，采购支撑力显著减弱。与此同时，行业整体开机率下降，中下游库存大幅累积，去库压力陡增。公司表示，在行业深陷产能集中释放导致严重供过于求、下游需求疲软的双重压力之下，市场报价逐季、逐月下降，行业利润被严重挤压，全行业普遍进入亏损状态。
行业“内卷”持续，盈利前景依然承压
尼龙切片行业属于产业链中间体，上游己内酰胺、下游纺丝等领域仍在持续新增产能投放，消化过剩产能仍是行业当务之急。聚合顺表示将坚持以“高端化、差异化”为核心战略，通过各基地产能优化与新品落地来提升盈利空间。
然而，进入2026年，行业颓势未见明显改善。公司最新发布的2026年第一季度业绩预告显示，预计实现归母净利润2500万元至3500万元，同比下降56.68%至69.05%。1至2月尼龙切片市场报价延续2025年下行趋势，全行业继续处于普遍亏损状态。
从整个尼龙产业链来看，产能过剩的格局短期内难以根本扭转，国际贸易环境的不确定性仍将持续发酵。对于聚合顺而言，如何在高附加值产品需求萎缩的困境中突围，已成为摆在公司面前最紧迫的命题。
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