（来源：白刃行走）配资是否有强制风险提示
更新一下白糖，最近价格略有异动。
1，Stone X：白糖或反转
经纪以及咨询公司Stone X近期表示，受主要产区价格下滑影响，2026/2027榨季，全球糖产量将下降1%至1.937亿吨，全球糖市将从上一年的过剩229万吨，转为短缺55万吨。
元股证券:ygzq.hk该公司认为，受厄尔尼诺天气影响，第二大甘蔗生产国印度或将轻微减产。
最大的减产将出现在英国以及欧盟地区，或将减产12.5%至1530万吨。
泰国，作为最主要的出口国，由于白糖价格低迷，农民纷纷转种其他品种，甘蔗种植面积下降，导致产量或将大幅下滑15%至1020万吨。
从技术面来看白糖的周期已非常明显，而上一轮下行周期至此已经接近3年，正符合3年周期的规律。
从短线的技术面来看，下行趋势性早已经被突破，反弹不创新低，反逼近信号，是一个技术面的反转信号。
2，白糖：原油冲击主导短期行情
上一篇文章中，我们提到过，白糖的确处于周期底部，随时具备反转的条件。
但，上一个榨季来看，白糖的供应是比较充沛的。
最近一段时间的上涨，更多受到了原油价格的影响，因为实际上全球甘蔗产量并不低，全球白糖需求弹性也不低。
巴西去年的甘蔗产量6.732亿吨，而其中大约50%被用来生产乙醇。一旦油价上涨，乙醇掺杂比例提高，对甘蔗的需求上升，白糖供给收缩。
相反，如果白糖价格比较高，就会增加白糖的比例，也就是制糖比，从而增加供给。短期行情，受原油供应冲击。
因而，白糖的供给和需求都有弹性，还有很多库存和替代品，价格很难大幅度偏离宏观，走出独立大行情。
从中长期来看，今年白糖有没有行情，关键还是得看产量变化情况，如果不出现减产，即便原油价格上涨，也很难反转，只能跟随油价窄幅波动。
4，双轮驱动：高油价+厄尔尼诺
弱现实、强预期，是当前白糖市场基本现状。全球白糖去年刚刚经历了一个非常充足的丰收年，库存不少，整体现状是比较宽松的，而消费也比较低迷。但，边际上全球供应收紧预期已经逐步形成。
多空双方都有理由，核心在于下面两个变量的变化：中东局势和厄尔尼诺。
中东局势的影响是两方面的，其一是对于原油价格的影响，高油价会导致企业降低制糖比以减少糖的供给。其二，中东是化肥的主要供应地，化肥产量下降，提高农产品种植成本。
如果，中东战事持续下去，霍尔木兹海峡再不打开，误了农时，白糖种植成本的上升势必没法改变。如果价格过高，农民也会减少投入，结果还是减产。
而巴西、印度、泰国，都是严重依赖外部肥料进口的国家，毕竟受此冲击。
巴西甘蔗的种植时间主要集中在1-6月，泰国主要是10-12月，印度南部6-10月种植，北部2-4月种植，6-8月是追肥期。泰国和印度的甘蔗生产，都会受此影响。
如果出现厄尔尼诺现象，那么对甘蔗的影响将更加严重，因为甘蔗的种植比较集中，而厄尔尼诺对东南亚影响比较大。
6-9月，刚好是印度西南季风期，覆盖甘蔗伸长期，如果干旱就会导致减产。2015/2016年，强厄尔尼诺出现，印度甘蔗面积减18%！
泰国6-8月是宿根生长期，高温少雨会导致甘蔗宿根出问题，进而导致减产。
巴西也很难不受影响，厄尔尼诺通常会导致巴西降雨增多，光线不足，泥泞会延误榨期。
所以，一旦出现厄尔尼诺，会严重冲击白糖供应，巴西制糖比将下降，叠加化肥高价，2026/2027榨季白糖很有可能反转。
原油方面，短期霍尔木兹海峡恐怕很难被打通，非常乐观的估计也是一个月，而且即便恢复通行，短期原油供给也很难快速恢复到战前。大家可以参考一下中金的这篇文章。《中金大宗商品 | 石油：中东冲击下的成品油供应风险》
目前，原来的海上原油库存已经消耗完毕，陆上石油库存去化挑战或已到来。随着缺口越来越大，价格向上弹跳的可能性正在进一步增加，至少下半年，油价不会便宜。
所以，我的观点是逢低做多，双轮驱动中，原油这个轮子比较坚实，目前并没有完全传递到白糖上来，至于厄尔尼诺，属于锦上添花，有了白糖更强。
免息股票配资至于厄尔尼诺会不会来，强度如何？我不是算命的，我也不知道。
责任编辑：刘生傲 配资是否有强制风险提示
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